国有资本期货:高收益预期:金豆难以回归新浪金融经济主导波动
2019-08-28

    新浪财经讯2018年12月22日大连商品交易所“十大期货投资研究小组”现场评估会议在大连举行。通过对交易策略报告的综合评价,来自全国100多家期货公司的294支队伍参加“十大期货投资研究小组”、“十大期权投资研究小组”、“优秀期货投资研究小组”和“优秀期权投资研究小组”等奖项的角逐。模拟交易和现场评估。新浪财经台现场直播了这次活动,全国首府期货和期权团队作为第一批5人小组发表了讲话。以下是一份成绩单:大家好,我们报告的主题是,高收益前景很难恢复,贸易谈判导致波动,本报告主要分为以下四个方面,首先看基本面。从全球大豆供需平衡的角度来看,长期以来大豆市场一直处于放松状态,18和19年来,全球大豆的仓销比达到历史最高水平。目前,南美洲大豆生长的关键时期正处于厄尔尼诺事件的高发期。美国气象局12月份的预测数据是90%。统计资料显示,当厄尔尼诺事件发生时,降水量增加,巴西和阿根廷将增加产量。国内大豆进口超过300万吨。如果继续进口,再加上南美大豆的高产量,预计大豆供应将在19年上半年放缓。预计需求将继续疲软,首先,饲料工业继续供过于求,非洲的瘟疫迄今没有缓解的迹象。因此,基本面是整体的。从波动性来看,贸易谈判将在第一季度主导波动性。研究发现,期权偏度可以指导交易和控制风向。截至12月18日,17.1%的历史波动率和隐含波动率在60%的波动率,这也是略高的中间水平。18年来,美国农业部的报告削弱了贸易摩擦的影响。18年的波动事件主要是由贸易摩擦引起的。事件发生后,波动性增大,波动性减小。目前,贸易谈判正在进行中。预计第一季度的贸易谈判将继续活跃在大豆粕的波动中。操作逻辑可以参照18年规则。一般来说,越是偏态指数高于基准值,投资者预期市场未来会下跌。这一规律可以从豆粕收盘价与偏度趋势指数的比较中看出,也可以从偏度指数的运行中看出。当偏度达到90.42时,虚拟看涨期权的波动性明显增大,表明投资者看涨。在基线附近,波动曲线显示出清晰的微笑。因此,偏度指数对交易的指导作用是,上下限附近的偏度操作是大概率反转。目前,全球大豆高存销比、我国高存量和需求疲软等基本因素已经被市场消化,而后续天气因素仍存在一些变量,影响豆粕后续走势。期货,总体思路是以高价卖空1905份合约。目标价格是2200-2300。我们认为1905年的合同呈下降趋势。如果豆粕价格随后出现反弹,暗示在2800-2850点建立空头仓位。此外,当偏斜指数运行在104以上时,建议做空。在战略上,它倾向于增加期权作为保险策略,并在开仓的同时与许多同行进行看涨期权。如果空头头头寸在建立后有利可图,则预期当未来发生重大风险事件时,将采用多个对等方的看涨期权来保护利润。策略是在建造仓库时锁定最大的损失。风险因素主要包括贸易谈判、南美天气和豆类种植意向,以及国内猪瘟的发展。基于这些风险因素,形成了三种风险控制措施。主持人:请第五法官吴星先生提问。吴兴:提出一个问题,因为豆粕和油有密切的关系,对油粕的判断有哪些基本看法?国家股本期货:库存从17年增加到18年,05油餐比是2,正常范围为1.8-2.4,目前处于正常范围。吴星:你注意到近年来豆粕基础差异持续减弱了吗?你分析过豆粕基础差异持续减弱的根本原因吗?国家资本期货:对于05合约,基差仍然相对较高,因为挤压利润较低,所以现货价格现在是平价,对于05合约,会有南美高收益,所以现在走弱的趋势比较正常。主持人:请五位评委评分,第一位评委7.9分,第二位评委7.5分,第三位评委8分,第四位评委7.7分,第五位评委8.2分,全国资本期货评分为7.86分,谢谢。注:记录中有删除编辑:张耀